本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）被称为“现代价值分析之父”。 他的投资理念受到了众多投资老师的称赞，包括沃伦·巴菲特（Warren Buffett），约翰·内夫（John Neff）和先锋基金会的创始人约翰·博格（John Borg）。 巴菲特的老师不仅在哥伦比亚大学学习，而且还被巴菲特（Baffett）崇拜为“精神领袖”。巴菲特说：“其投资理论的85％来自格雷厄姆。” 他的经典作品，对智能价值观和投资者的分析，为分析现代价值观的理论基础奠定了基础，并对投资界产生了重大影响。 作为投资者的圣经，“价值分析”更受欢迎。 自1934年出版以来，它一直很受欢迎90多年来，是价值投资的经典价值。 巴菲特曾经在序言中写道： “我可以说，对价值观和两个导师的分析改变了我的生活。 这本书写了很多年，但我今天第一次读过，我还是有很多好处。 圣经是古老的，但智慧是不朽的。 “ 这次发布的新更新版本保留了第二版Graham的所有内容，它真的很喜欢它，而巴菲特非常小心。 证券分析（新版本和改进版本） 本杰明·格雷厄姆·戴维·L·多德 由Ba Shusong Chen Jian等人翻译。 社论：Zhanlu文化/中国金融与经济学出版社 同时，伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）的投资总监Todd Combs，创始人兼编辑Todd Combs。 与以前的版本相比，包括麻省理工学院投资管理总裁塞思·亚历山大（Seth Alexander）在内的15位华尔街投资教师的引入已更新了近130,000个字。 新的中文版本包括Zhang Lei，Qiu Guogen，Zhuang Yuanfang，Qiu Guolu，Wang Guobin，Chen guangming等。我们被邀请参加国家价值投资专业人士。 从关注的角度来看，我们已经看到了国家l投资者，例如“维持价值投资时代”，“价值投资的智慧和进化”和“价值投资的发展”。 对“安全分析”和价值投资的详细解释已与当前中国读者的核心需求达成一致。 BA Shusong带领一支专业翻译团队完全更新了中文翻译，使这项已有90多年历史的投资经典刺激了新的活力。 沉重的剑没有边缘，出色的技巧不熟练 希尔豪斯资本的创始人兼首席执行官张雷（Zhang Lei） 也许甚至本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）和戴维·多德（David Dodd）本人也无法预测他所写的价值观的分析将非常重要。 这位Orbra老师生于1934年，被称为“投资者圣经”。这本书的出色投资思想被认为是价值投资的路线图。我以新的方式仔细阅读它们。 随着世界的变化，无数的投资者将做到每一个g可以在迅速变化的市场中迫害恒星和卫星。 但是，该方法很简单，但是只有“安全分析”已更新了很长时间，为其价值投资旅行提供了无与伦比的智慧和灵感。将您的投资转换为一个 这是描述性和公平的 我认为，价值分析的最重要价值是将您的投资变成描述性和公平的东西。 这项投资是基于合理性和思想，通过严格的分析，精确的思想，智能的细分和完整的回应。 而不是信任即时直觉和神秘的理解，也没有信任“杀死Maest Tutorro”。 格雷厄姆（Graham）和多德（Dodd）公开谈论了他们在投资实践中的方法，经验和思想原则。 这就像教剑的意图，而不是窍门。正如谚语所说的那样：“重剑没有优势，也没有能力。” 阅读“证券分析”不仅仅是阅读当时的时代，资本市场和投资选择的背景。 相反，我将继续思考原因： 为什么我们需要区分“投资和猜测”，为什么我们需要找到“安全保证金”，为什么我们需要“新价值分类”，我们需要正确划分“检测标准”？ 他们为什么要关注“新时代的理论”和“概念上这种变化的原因？”？ 这种理性思维及其分析行为的原则构成了投资的起点和基础。 我仍然是一个进入的人 沙漠中的金融市场给出命令 格雷厄姆（Graham）和多德（Dodd）将投资定义为：“通过详尽的分析，我们保证委托人并获得令人满意的回报。” “价值投资”是指“我们需要找到定性和定量方面的基础”。 当今的投资者似乎不满意找到“低价资产”。 他们开始重新检查AB安全性质量和安全性概念。在做出投资决策时，他们重视公司的未来观点，预期收益与风险之间的关系等。 我们看到，不断变化的市场环境和业务模型创新改变了价值投资的含义，理论和实践。 今天，我们可以说我们对价值投资的理解将会更加丰富。 价值投资不仅关注公司的已知静态价值，而且还不断探索公司的潜在动态价值。 另一方面，变化来自金融市场的参与者。 无论是个人还是机构投资者，都关注公司本身的投资理念，未来的回报和风险管理都深入依靠人们的思想。 投资技术和工具也更加敏捷和高效，金融市场的价值发现能力不再不同从过去。 另一方面，这来自商业场景的复杂性。 产品和服务的创新，新一代消费者的变化，资本行业的互动，市场期望的多元化等等。 这些特征重建了市场环境，似乎我们发现另一个特征是无序的。 然而，Fortunadamentand和价值的分析正是“试图为仍在沙漠时代的金融市场提供秩序”。 当今的评论无疑将使我们再次处于巨人的肩膀上，并找到了一条新的繁荣之路，反对复杂性。 采用创新与变革 那是最重要的投资原则 自投资以来，我一直认为，这个世界上唯一保持不变的是不断变化。 市场正在发生变化，公司正在发生变化，其“凹坑”，其基本价值也在变化。 在此更改中，价值投资的本质仍然是最有效，最连续的利润。 “真正的坑不应该有一个坑，我们一直在创造长期的价值，并且这个过程不断变化。” 因此，采用创新和变革是最重要的投资原则。 通过调查，我们必须在最好的商业模式和最佳企业家中寻求完美的调整，并假设我们真正了解该行业。 但这还不够。我们需要做的不仅要发现价值，而且要创建价值。 我们必须采用技术创新和企业家，对这种情况有很好的看法。 通过技术授权，授权管理能力，授权资源，资本授权等，传统公司正在帮助他们充分利用科学技术的结果并实现创新的发展。 这些铅笔是本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）最喜欢的工具。 到一天，投资者可以在针对计算机的公司报表中进行复杂的运营和精确扣除。 但是，我们必须向我们编写和描述90年数字和图形的传奇场景致敬。 这种对价值投资的信念来自于寻找知识和探索的高度自我差异和专业精神。 今天的投资如何 独立思维和真理所追求的研究质量以及挑战和创新的企业家精神不断成为对价值投资的新理解和解释。 Hillhouse Capital一直定义“我们是企业家，是投资者”。 这也是重读“价值分析”的最大灵感。 为什么价值投资适合中国？ Gayi Active总裁Qiu Guolu 我一直在考虑哪种书籍作为价值分析行业的入门阅读材料。 com之后我认为“证券分析”一书可能是最好的培训教科书之一。 它不仅提供了投资方法论，还提供了哲学和投资概念。我会提供它。这有助于每个人结合理论并实践它们。 看整本书，格雷厄姆有三个主要的投资思想。从工业角度来看，安全利润率，市场和投资。 本书的第一部分提供了一些基本问题的摘要分析。这是对本书和其他部分的一般评论的基础。 我写了格雷厄姆的序言：华尔街回忆录上的教父。 自传是对格雷厄姆生活经历的一部很好的评论。阅读后，您可以了解投资方式的背景和原因。 一些人认为，格雷厄姆（Graham）投资价值的方法仅归因于“投资卷烟的方式”，这单方面强调了低评级。 实际上，他们忽略了格雷厄姆（Graham）投资思想的出现。 Margen先生在S Marketegurity中 从工业角度进行投资 “安全分析”中使用的基本语言是会计条件。起点是财务报表。 它提供了一种主且适用的方法，该方法教每个人如何通过财务报表而不是坐在那里分析基础。 为了分析学生的竞争，可以在一段时间内分析几个科目的整体平均分数。 类似的方法可以用于公司分析。 通过长期监控和分析，您可以确定公司的独特能力和内在价值。 这位前希腊哲学家赫拉克里图斯（Heracritus）说：“一个人不能两次进入同一条河。” 公司的矿井，中央竞争力，工业结构和工业发展趋势在不断变化。 特别是，中国经历了从城市化到城市化，工业化和信息，其他国家已经走了数百年的道路。 中国的发展和变化在投资过程中构成了更多挑战。 但是，变化并不意味着经典想法已经过时。 都有所有入口点，此“价值分析”提供了一个很好的入口点。 我们知道，价格围绕内在价值而波动，但内在价值是看不见和无形的。我们可以看到的是财务报表中显示的数据。 企业书籍的定性价值反映了公司的能力和性质，而财务报表中的数据实际上只是一种现象。 这就像一个技能90分的学生。您可以在工作良好时写下95分，而在工作非凡时只能写下70分。 现象可能反映了必需品，现象和本质都会发生变化，但是本质的变化速度并不比现象更快。这细胞核是通过现象观察本质的一种方式。 3。基本投资要素 评估，质量，时间 我一直认为投资的三个基本要素是估值，质量和时间。 从评估分析的角度来看，《证券分析》一书提供了许多会计和定量观点来解释和判断公司的基础，从而回答了公司的估值问题。 确定公司的质量相对复杂。 它必须对行业有深刻的了解，并在多个方面积累。 例如，在2013年至2015年之间，酒类行业遭受了行业的巨大压力，而交易公司的财务报告数据很差，这不会改变Mindustry Business Odelo的良好本质。 这种类型的公司只能为数百人出售少量米饭和一磅水。 这表明他们的胸罩ND忠诚度和工业结构仍然非常好。 例如，在2010年至2011年之间，市场认为健康保险改革将为制药行业贡献巨大的好处，但实际上，各个制药公司之间存在显着差异。 从财务状态的角度来看，它正在增长，但有些公司确实有能力，而另一些公司则是“风中的猪”。 通过财务报表 分析公司背后的能力 进行价值分析时，它不能保持土地收益的增长水平，但必须通过财务报表来分析公司背后的能力。例如，在2013年，人们出版电影，游戏和其他领域。 从报告的角度来看，这些行业的增长很快，但是在几年后，这些行业被中断了。 本质是，这些行业中的大多数公司都缺乏抵制时间考验的能力。 那年，票房我电影界的局势每年增加约50％。从现象基本数据的角度看，它非常好。 但是，从能力的角度来看，价格固定技能掌握在演员和董事的手中。 某些电影变得流行，演员和导演能够建立自己的研究并重新创建它们，但与制作公司没有任何联系。 手机游戏行业处于类似的状态。 一段时间内的收入流很高，但是在几个月内，没有人会玩旧游戏，因此他们会开发新游戏。 该书“证券分析”提出了一个基本框架来分析公司。 但是更重要的是，人们可以看到该声明背后的内在价值，不仅在报告水平上看到了高增长。 股票价格的波动本身也是一种现象，是财务数据的映射。 至少股市 两个层次映射 格雷厄姆提议Ed认为，从工业角度，关于安全利润率，市场和投资的三种投资思想是互补的，并且在辩证的统一上是互补的。 安全保证金来自两个方面。一个是基础知识的低资格，另一个是坚实的基础。 此外，市场先生是个好主意。 格雷厄姆（Graham）曾经将Market先生描述为一个极端的精神病患者，有时会很乐观，价格很高。 有时这是非常悲观的，引用价格很低。这种情况在A股市场很普遍。 该方法应在对现象本质的反思中。 股市至少有两个级别的映射。 第一层是将价格映射到基本数据。 第二层是关于内源性值和内源能力的基本数据的映射。 股票的价格是两个级别映射的结果，因此其波动率特别高，表明两个想法的组合，SE优质利润和市场先生非常重要。 特别是由于波动很大，如果两个级别的任务显着低估了内源性价值的价格，投资者将获得安全的利润。 通过从行业角度进行投资，投资者更加关注公司的性质，而不是简单地基于财务信息数据做出判断。我在这里。 内在价值，中央竞争力，坑，行业的结构，行业阈值，第一引擎优势和管理质量是公司的内部和最高级别内容。 季度和半年财务报告位于第二级。 价格是第三级内容。 重视投资 它可以在中国应用 这三个投资想法是通过价值投资和“陶”水平掌握的基本逻辑框架。 进行基本和市场分析的方法处于“艺术”水平，而专门的人民经济学和企业的FIC培训可以主导它。 在某种程度上，会计可以帮助您分析公司的基础，避免被管理层讲述的各种故事所欺骗。 大公司的价值通常反映在高质量的长期财务报表中。 例如，高绩效含量，利润和资本水平的稳定增长。 价值投资在中国应用。 此外，从过去15年的历史中，许多高价值投资者在中国具有很高的长期收益率。 但是，它也证明了投资者和独立判断的决定。 “证券分析”一书中知识，技能和投资理念的仔细领域可以帮助您塑造分辨率和独立的判断。 基本的分析能力使《证券分析》一书成为所有价值投资者仔细调查的经典作品，以此作为价值投资的基础。 官方NINA Finance Account 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）